截至4月30日，深圳證券交易所市場（以下簡稱“深市”）2892家上市公司2025年年報及2026年一季報已全部披露完畢。
數(shù)據(jù)顯示，在宏觀政策發(fā)力、新舊動能轉(zhuǎn)換、市場供需改善等多重因素推動下，深市公司2025年整體經(jīng)營穩(wěn)中有進(jìn)，營收凈利潤雙增長，結(jié)構(gòu)性指標(biāo)明顯改善，經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)定增長，投資擴(kuò)產(chǎn)意愿企穩(wěn)回升，研發(fā)投入穩(wěn)步加碼，相關(guān)行業(yè)呈現(xiàn)上游供需改善、中游制造向好、科技創(chuàng)新增勢強(qiáng)勁、出海（885840）整體增長等特征；2026年一季度，“反內(nèi)卷”效果逐步顯現(xiàn)，業(yè)績增長進(jìn)一步提速，龍頭企業(yè)與高景氣賽道持續(xù)領(lǐng)跑，高質(zhì)量發(fā)展底色更加堅實。
營收凈利雙增
盈利質(zhì)量全面提升
2025年，深市公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入21.70萬億元，平均營收75.02億元，同比增長3.81%，增幅較2024年提升2.91個百分點；合計實現(xiàn)凈利潤9247.45億元，平均凈利潤3.20億元，同比增長12.69%，盈利規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)張。經(jīng)營“造血能力”顯著增強(qiáng)，全年實現(xiàn)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流2.77萬億元，同比增長11.42%，為企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)、研發(fā)、分紅提供堅實支撐。
盈利覆蓋面與增長質(zhì)量同步優(yōu)化。2892家公司中，2067家實現(xiàn)盈利，占比達(dá)71.47%；1567家凈利潤同比增長，占比超五成（54.18%）。其中，1026家公司連續(xù)盈利且利潤同比增長，占比35.48%，較2024年提升2.04個百分點；222家公司成功扭虧為盈，占比7.68%，提升1.52個百分點；319家公司虧損明顯收窄，占比達(dá)11.03%，提升3.35個百分點，整體盈利修復(fù)成效顯著。
值得注意的是，民營經(jīng)濟(jì)活力加速釋放，成為穩(wěn)增長核心力量。深市民企數(shù)量達(dá)2191家，占比75.73%；2025年合計實現(xiàn)營收13.26萬億元，同比增長6.84%；凈利潤7337.32億元，同比大增27.28%，增速高于深市整體水平，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營韌性與發(fā)展?jié)摿Α?/p>
千億元市值公司量質(zhì)齊升
壓艙石作用凸顯
截至4月30日，深市市值超千億元公司達(dá)72家，頭部企業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”，業(yè)績增速領(lǐng)跑市場。72家千億元市值公司合計營收6.12萬億元，同比增長12.23%；合計凈利潤6110.83億元，同比增長14.90%，營收、凈利增速均大幅高于深市平均水平，對整體業(yè)績形成強(qiáng)力支撐。
細(xì)分來看，龍頭企業(yè)規(guī)模優(yōu)勢突出：立訊精密（002475）、濰柴動力（HK2338）等17家公司營收突破千億元，比亞迪（002594）以8039億元營收居深市首位；美的集團(tuán)（HK0300）、?？低暎?02415）等18家公司凈利潤超百億元，寧德時代（HK3750）以722億元凈利潤領(lǐng)跑行業(yè)。龍頭公司在技術(shù)創(chuàng)新、市場拓展、產(chǎn)業(yè)鏈整合等方面的優(yōu)勢持續(xù)鞏固，成為推動深市高質(zhì)量發(fā)展的核心引擎。
上游修復(fù)、中游向好、科技領(lǐng)跑
出海全面提速
上游周期（883436）行業(yè)：政策與市場共振，盈利快速修復(fù)受益于全球貨幣政策寬松、美元走弱及國內(nèi)供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有色金屬（1B0819）行業(yè)凈利潤同比激增127.83%，金、銅等貴金屬（881169）及基本金屬價格高位運行，直接帶動行業(yè)盈利大幅改善?；A(chǔ)化工（850102）行業(yè)受益于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶動的特種化工（850102）、高端新材料需求增長，凈利潤同比增長12.71%。鋼鐵（850106）行業(yè)通過產(chǎn)能加速出清實現(xiàn)扭虧為盈，全年凈利潤達(dá)67.30億元，行業(yè)經(jīng)營困境明顯緩解。
中游制造業(yè)：轉(zhuǎn)型升級提速，高端制造高增長在“中國制造向中國智造”轉(zhuǎn)型背景下，中游制造業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)。機(jī)械設(shè)備行業(yè)受益于設(shè)備更新政策、下游需求回暖及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，凈利潤同比增長12.26%。全球能源（850101）轉(zhuǎn)型驅(qū)動下，電力設(shè)備行業(yè)表現(xiàn)亮眼，海外儲能（885921）、戶用光伏需求高漲，凈利潤同比增長44.56%。國防軍工（885700）行業(yè)凈利潤同比增長131.18%，剔除重組影響后仍增長14.45%，高端裝備（885427）制造競爭力持續(xù)提升。
科技行業(yè)：AI算力爆發(fā)，電子通信計算機(jī)全線高增。AI基建需求與應(yīng)用場景創(chuàng)新雙輪驅(qū)動，科技行業(yè)成為增長核心引擎。電子、通信行業(yè)凈利潤分別同比增長29.05%、70.22%，通信設(shè)備（881129）、電子元件（881270）細(xì)分領(lǐng)域凈利潤分別增長64.87%、50.85%，光模塊、PCB等核心環(huán)節(jié)增速均超40%。存儲芯片（886042）漲價帶動半導(dǎo)體（881121）行業(yè)盈利修復(fù)，凈利潤同比增長29.05%。計算機(jī)行業(yè)受益于“AI+”場景落地，凈利潤同比增長54.37%，it服務(wù)（881271）增長44.58%，軟件開發(fā)（881272）行業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈。
出海（885840）業(yè)務(wù)：全球布局深化，海外收入高速增長。2025年，深市公司海外拓展成效顯著，合計實現(xiàn)海外營業(yè)收入4.58萬億元，同比增長11.41%，增速較2024年提升0.76個百分點。分行業(yè)看，通信行業(yè)海外營收同比大增39.75%，增速提升12.08個百分點；電子、社會服務(wù)行業(yè)分別增長12.51%、20.01%。電力設(shè)備、石油石化行業(yè)海外營收由降轉(zhuǎn)升，分別增長16.80%、4.59%；汽車、機(jī)械設(shè)備、基礎(chǔ)化工（850102）保持穩(wěn)健增長，增速分別達(dá)18.05%、11.87%、6.89%，中國企業(yè)全球競爭力持續(xù)增強(qiáng)。
研發(fā)加碼提速
長期投資止跌回升
創(chuàng)新投入持續(xù)加碼，筑牢長期發(fā)展根基。2025年，深市公司研發(fā)投入合計8160.66億元，同比增長5.46%，增速較2024年提升1.90個百分點。其中，380家公司研發(fā)強(qiáng)度超10%，112家超20%；1085家公司研發(fā)投入超1億元，257家超5億元，比亞迪（002594）、中興通訊（000063）、寧德時代（HK3750）等18家龍頭企業(yè)研發(fā)投入超50億元，創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展模式進(jìn)一步鞏固。
投資擴(kuò)產(chǎn)意愿回升，長期資產(chǎn)投資扭轉(zhuǎn)下滑趨勢。全年深市公司長期資產(chǎn)投資合計1.57萬億元，同比增長3.48%，結(jié)束2024年下滑態(tài)勢。分行業(yè)看，電子、通信行業(yè)投資增速分別達(dá)21.71%、28.48%，較2024年大幅提升；汽車、機(jī)械設(shè)備、傳媒行業(yè)投資由降轉(zhuǎn)升，分別增長37.22%、11.57%、3.95%，企業(yè)對未來發(fā)展信心持續(xù)增強(qiáng)。
一季度增長再提速
“反內(nèi)卷”效果顯現(xiàn)
2026年一季度，我國GDP同比增長5.0%，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開局，市場“反內(nèi)卷”效果逐步顯現(xiàn)，深市公司盈利進(jìn)一步改善。2892家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入5.35萬億元，同比增長9.87%，較2025年全年增速提升6.06個百分點；合計凈利潤3457.70億元，同比增長19.05%，提升6.36個百分點，實現(xiàn)“開門穩(wěn)、開門高增”。
行業(yè)層面，20個行業(yè)實現(xiàn)凈利潤同比增長，電子、通信、電力設(shè)備行業(yè)領(lǐng)跑，增速分別達(dá)67.49%、53.69%、46.02%。龍頭公司“壓艙石”作用更加凸顯，72家千億元市值公司一季度營收1.54萬億元，同比增長13.59%；凈利潤1817.11億元，同比增長27.65%，營收、凈利增速分別超深市整體3.72個百分點、8.61個百分點，引領(lǐng)效應(yīng)持續(xù)強(qiáng)化。
總體來看，2025年深市公司交出了一份“穩(wěn)中有進(jìn)、進(jìn)中向優(yōu)”的亮眼成績單，2026年一季度增長勢頭進(jìn)一步鞏固。展望后續(xù)，隨著宏觀政策持續(xù)發(fā)力、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級深化、科技創(chuàng)新與全球化布局推進(jìn)，深市公司有望延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢，為資本市場穩(wěn)定與實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)更強(qiáng)力量。
