4月27日，穆迪（MCO）國際信用評(píng)級(jí)公司發(fā)布報(bào)告，決定維持中國主權(quán)信用評(píng)級(jí)“A1”，并將展望調(diào)升至“穩(wěn)定”。
近期伴隨著一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布，中國經(jīng)濟(jì)的宏觀韌性凸顯，新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，也彰顯出中國經(jīng)濟(jì)的巨大潛力。這一背景下，全球資本對(duì)于中國資產(chǎn)的關(guān)注度不斷提升。業(yè)內(nèi)人士指出，立足安全屬性與科技升級(jí)兩大視角，中國資產(chǎn)兼具防御屬性與成長(zhǎng)彈性，對(duì)于全球資本的長(zhǎng)期配置價(jià)值正在顯現(xiàn)。
宏觀韌性奠定中國資產(chǎn)底氣
國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，1-3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額16960.4億元，同比增長(zhǎng)15.5%，較1-2月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升，工業(yè)企業(yè)效益狀況呈現(xiàn)持續(xù)改善態(tài)勢(shì)。結(jié)合此前公布的一季度國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，面臨國際地緣沖突的加劇，中國經(jīng)濟(jì)的韌性正在凸顯。
正是在這一背景下，近期多家外資機(jī)構(gòu)上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，顯示了對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的信心。德意志銀行（DB）表示，基于一季度中國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期、出口勢(shì)頭強(qiáng)勁及房地產(chǎn)（881153）市場(chǎng)企穩(wěn)等多重利好，將2026年中國全年實(shí)際GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)上調(diào)0.4個(gè)百分點(diǎn)，名義GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)上調(diào)至6.5%，為2022年以來最高水平。
在堅(jiān)實(shí)的宏觀基本面支撐下，面對(duì)國際地緣沖突加劇，包括股票市場(chǎng)在內(nèi)的中國資產(chǎn)安全性正在受到高度關(guān)注。摩根士丹利（MS）中國首席股票策略師王瀅表示，中國在全球供應(yīng)鏈的地位持續(xù)鞏固，尤其是在上游制造和硬科技領(lǐng)域，有望為中國股票市場(chǎng)提供更具韌性的中長(zhǎng)期支撐。她表示，在本輪能源（850101）沖擊加劇階段，中國市場(chǎng)展現(xiàn)出相較于其他新興市場(chǎng)更強(qiáng)的韌性。受益于電商競(jìng)爭(zhēng)緩和、指數(shù)結(jié)構(gòu)更加均衡，以及上游產(chǎn)業(yè)與綠色科技優(yōu)勢(shì)，今年年底之前中國股票市場(chǎng)具備潛在上行空間。
瑞銀（UBS）中國股票策略研究主管王宗豪則表示，除了宏觀數(shù)據(jù)層面，自下而上角度看，中國經(jīng)濟(jì)也在持續(xù)改善，企業(yè)資本支出意向改善，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)恢復(fù)，房地產(chǎn)（881153）市場(chǎng)及部分消費(fèi)（883434）細(xì)分板塊活動(dòng)也有所復(fù)蘇。未來兩個(gè)月，預(yù)計(jì)A股和H股都有潛在上漲空間，其中A股可能更多受益于穩(wěn)健的工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)。
數(shù)據(jù)則印證了外資對(duì)于中國資產(chǎn)的濃厚興趣。Wind統(tǒng)計(jì)顯示， 2026年一季度末共計(jì)有1518家上市公司被QFII持有，持股總市值約1947億元。從持股數(shù)量變化來看，僅有353家上市公司被QFII減倉，其余近1200家公司的持股數(shù)量保持不變或出現(xiàn)增長(zhǎng)（含新進(jìn)）。統(tǒng)計(jì)還顯示，2026年以來，共計(jì)有458家外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股上市公司進(jìn)行了調(diào)研。
浦銀國際研究認(rèn)為，中國市場(chǎng)在全球主要股票市場(chǎng)中的性價(jià)比正在凸顯，今明兩年盈利增速穩(wěn)健，估值水平處于低位。盈利與基本面作為下一階段核心驅(qū)動(dòng)力的大方向已基本明確，A股憑借上游資源板塊的盈利支撐、整體盈利預(yù)期的平穩(wěn)性，以及今明兩年更高的盈利增長(zhǎng)預(yù)期，在盈利驅(qū)動(dòng)階段的相對(duì)優(yōu)勢(shì)將更為突出，中國資產(chǎn)全球配置價(jià)值有望抬升。
科技成長(zhǎng)打開長(zhǎng)期配置空間
在堅(jiān)實(shí)的宏觀基本面支撐下，高速發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)使得中國科技資產(chǎn)吸引力不斷增強(qiáng)。國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，一季度，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)47.4%，拉動(dòng)全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)7.9個(gè)百分點(diǎn)。人工智能（885728）、半導(dǎo)體（881121）相關(guān)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，帶動(dòng)光纖制造、光電子器件制造、顯示器件制造行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)336.8%、43.0%、36.3%；智能化產(chǎn)品需求增加，智能無人飛行器制造、其他智能消費(fèi)（883434）設(shè)備制造行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)53.8%、67.3%；綠色制造行業(yè)效益改善，環(huán)境監(jiān)測(cè)專用儀器儀表（884192）制造、鋰離子電池制造行業(yè)利潤(rùn)分別增長(zhǎng)100.0%、25.0%。
中國經(jīng)濟(jì)的這一特征也正在改變著外資對(duì)于中國資產(chǎn)的投資結(jié)構(gòu)。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊指出，從持股特征看，外資對(duì)A股的配置正呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性調(diào)整特征，科技板塊成為重點(diǎn)增持方向。2025年外資的配置方向分化顯著：電子、電力設(shè)備及新能源（850101）、有色金屬（1B0819）、機(jī)械、通信等板塊獲明顯增持，食品飲料、銀行、家電等傳統(tǒng)制造業(yè)與金融服務(wù)領(lǐng)域的持股占比則出現(xiàn)收縮。整體呈現(xiàn)出向科技、高端制造板塊轉(zhuǎn)移的結(jié)構(gòu)性布局特征。
川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對(duì)記者表示，2025年以來，我國科技創(chuàng)新實(shí)力獲得全球重新認(rèn)知，A股科技敘事持續(xù)強(qiáng)化。疊加中東地緣沖突反復(fù)，資產(chǎn)安全成為全球資本核心考量，地緣局勢(shì)緩和后，AI領(lǐng)銜的全球科技資產(chǎn)大幅回暖。立足安全屬性與科技升級(jí)兩大視角，中國資產(chǎn)的全球配置價(jià)值與吸引力顯著提升。
他表示，科創(chuàng)主線打開中國資產(chǎn)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。全球科技革命加速，科創(chuàng)成為資產(chǎn)定價(jià)核心邏輯。我國在人工智能（885728）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)（885976）、高端制造等領(lǐng)域技術(shù)突破提速，產(chǎn)業(yè)體系完備、應(yīng)用場(chǎng)景廣闊，A股科創(chuàng)賽道鏈條完整、估值具備性價(jià)比。隨著科技自立自強(qiáng)戰(zhàn)略落地，科技企業(yè)盈利韌性持續(xù)修復(fù)，契合全球資本布局前沿產(chǎn)業(yè)的投資方向。
陳靂指出，安全與科技協(xié)同放大了中國資產(chǎn)的配置紅利。產(chǎn)業(yè)安全為科技創(chuàng)新筑牢發(fā)展基礎(chǔ)，科技自主進(jìn)一步強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈可控能力，二者相輔相成。依托超大規(guī)模市場(chǎng)與政策持續(xù)賦能，國內(nèi)科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展動(dòng)能充足。中國資產(chǎn)兼具防御屬性與成長(zhǎng)彈性，既能抵御短期地緣與金融波動(dòng)，又可分享科技產(chǎn)業(yè)升級(jí)紅利，全球長(zhǎng)期配置價(jià)值持續(xù)凸顯。
