2026年以來，A股市場監(jiān)管“風暴”持續(xù)升級，證監(jiān)會等監(jiān)管部門緊盯上市公司信息披露違法違規(guī)等事項，立案調查節(jié)奏快、力度大，同期立案公司數(shù)量創(chuàng)近三年同期新高。數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，年內已有41家上市公司被立案調查（部分處罰結果已出），較2025年和2024年同期的20家直接翻倍。
從違規(guī)事項來看，信息披露是違法違規(guī)高發(fā)地帶，財務數(shù)據(jù)虛假記載、大股東違規(guī)占用資金、蹭熱點誤導投資者等亂象頻發(fā)。一個個典型案例不斷敲響警鐘，也彰顯了監(jiān)管層落實嚴監(jiān)嚴管對違法違規(guī)事項“零容忍”的態(tài)度。
“ST家族”成為立案調查重點
據(jù)統(tǒng)計，截至4月30日，年內被立案調查的A股上市公司數(shù)量已高達41家，而2025年、2024年同期均僅20家上市公司被立案調查，同比增幅超51%。
從立案節(jié)奏來看，立案調查呈現(xiàn)“前低后高、逐月沖刺”的特點：1月6家公司“觸雷”，2月增至10家，3月雖暫歇回落至4家，但4月迎來爆發(fā)式增長，單月立案21家，占年內總數(shù)的51%，相當于前三個月的總和。其中，4月3日當天，航錦科技（000818）、*ST觀典（688287）、*ST田野、電科數(shù)字（600850）4家公司同步收到立案告知書，堪稱監(jiān)管“集中亮劍日”。
從公司類型來看，“ST家族”成立案重點。被立案調查的41家上市公司中，有16家公司是*ST或ST公司，占比近四成。僅4月當月，就有包括ST西王（000639）、*ST太和（605081）、*ST嶺南（002717）等在內的9家“ST家族”成員被立案調查。
四大信息披露違規(guī)事項高發(fā)
進一步剖析被立案的原因，信息披露違法違規(guī)堪稱“重災區(qū)”。尤其4月，21家上市公司中，20家被立案調查事由均為涉嫌信息披露違法違規(guī)。記者梳理發(fā)現(xiàn)，上市公司信息披露亂象集中體現(xiàn)為四大類。
一是財務數(shù)據(jù)虛假記載。今年4月，有影視行業(yè)上市公司因2022年會計處理錯誤虛增利潤1288萬元被證監(jiān)會立案。事實上，這已非公司首次因虛增利潤而被立案。公司曾因2013至2016年間連續(xù)四年財務造假，累計虛增利潤2.25億元被證監(jiān)會重罰。另一家化工（850102）公司也上演了財務“變臉”戲碼，公司在2024-2025年期間，通過多計在建工程33.68億元、少計固定資產32.23億元等方式操縱財務數(shù)據(jù)，虛假繁榮的“泡沫”最終被監(jiān)管戳破。
二是大股東違規(guī)占用資金。一家專用設備（881118）公司隱瞞2020-2024年期間與控股股東的非經營性資金往來，導致2023年、2024年半年報分別虛增銀行存款10.36億元和8.06億元。另一家食品公司則因歷史遺留問題“爆雷”，控股股東2020-2023年期間累計非經營性占用公司資金8344萬元，違規(guī)對外擔保6553萬元。
三是蹭熱點誤導投資者。今年1月，一家新能源（850101）公司高調披露與動力電池龍頭簽訂1200億元磷酸鐵鋰采購協(xié)議，然而在交易所連夜下發(fā)問詢函后，公司倉促承認協(xié)議存在重大不確定性，因誤導性陳述被立案調查。
四是內部控制缺陷。一家飼料公司此前多次因未及時披露訴訟、債務違約等重大事項被交易所出具警示函，今年4月，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司終被證監(jiān)會立案調查。此外，*ST觀典（688287）、航錦科技（000818）等多家公司，均因內控缺陷引發(fā)信息披露違規(guī)，成為證監(jiān)會立案調查的對象。
投資者需警惕公司立案后的潛在風險
當前，資本市場已進入“嚴監(jiān)管、重合規(guī)、強問責”的新階段。根據(jù)證監(jiān)會最新披露的2025年總體執(zhí)法情況，全年查辦違法違規(guī)案件701起。從懲處力度看，全年作出處罰決定661份，同比增長11.66%；罰沒金額154.74億元，同比增長0.86%；處罰責任主體1506人/家次，同比增長13.49%；市場禁入142人，同比增長20.34%。
對上市公司而言，守住合規(guī)底線早已不再是“選擇題”，而是“生存題”。“合規(guī)，不是成本，而是上市公司最寶貴的無形資產?！北本┐蟪桑ㄉ虾＃┞蓭熓聞账R宏偉向上證報記者表示，在“強監(jiān)管”時代，任何心存僥幸的財務粉飾、關聯(lián)方掩護、隱瞞重大事項，都可能為上市公司埋下“地雷”，與其事后懊悔千萬罰款，不如事前筑牢合規(guī)防線。
對廣大投資者而言，更需擦亮雙眼，警惕立案公司可能誘發(fā)的潛在風險：一是股價下跌風險，公司被立案后，市場恐慌情緒蔓延，股價往往應聲跌停；二是退市風險，若上市公司最終被查實涉及財務虛假記載，行政處罰事先告知書發(fā)布后，公司將被實施其他風險警示；若財務虛假記載金額、比例構成重大違法強制退市，公司將被終止上市。
