1月16日，焦煤期權(quán)在大連商品交易所（以下簡稱“大商所”）正式掛牌交易，為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供了新的風(fēng)險管理工具。上市首日，焦煤期權(quán)市場運行平穩(wěn)，與標(biāo)的期貨市場形成有效聯(lián)動，產(chǎn)業(yè)企業(yè)有序參與，市場整體反響良好。
焦煤期權(quán)首秀平穩(wěn)“啟航”
上市首日，焦煤期權(quán)掛牌9個合約月份對應(yīng)的212個合約。當(dāng)日焦煤期權(quán)成交量40035手（單邊，下同），占標(biāo)的期貨成交量的3.46%；持倉量16340手，占標(biāo)的期貨持倉量的2.65%。其中，成交量最活躍的合約月份為2604和2605，分別成交20911手和18946手，合計占期權(quán)當(dāng)日總成交量的99.56%。成交量最大的期權(quán)合約是JM2604-C-1280，成交13275手，占JM2604合約月份成交量的63.48%；持倉量最大的期權(quán)合約是JM2604-C-1280，占JM2604合約月份持倉量的50.14%。
銀河期貨副總經(jīng)理馬凱表示，焦煤期權(quán)上市首日表現(xiàn)穩(wěn)健，各期權(quán)合約定價合理，較好反映了市場對焦煤期貨價格波動的預(yù)期。已掛牌合約可滿足實體企業(yè)進行精細(xì)化風(fēng)險管理的交易需求。整體來看，焦煤期權(quán)首日運行特征與現(xiàn)有場內(nèi)期權(quán)品種基本一致，虛值看漲、看跌期權(quán)流動性良好，成交多集中在淺虛值合約，持倉則集中于關(guān)鍵價格點位。
中信建投（601066）總經(jīng)理廖湘俊表示，截至收盤，焦煤JM2605期貨合約收跌0.38%，對應(yīng)平值期權(quán)隱含波動率約為42%，高于當(dāng)前焦煤期貨主力合約30日歷史波動率37%，體現(xiàn)出市場利用期權(quán)進行風(fēng)險對沖的需求較旺盛。
豐富產(chǎn)業(yè)企業(yè)避險工具箱
期權(quán)工具具有成本相對較低、策略靈活的特點，為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供了更加多樣的避險選擇。多家參與首日交易的企業(yè)對此表示認(rèn)可。
中鋁國際（601068）貿(mào)易集團有限公司作為貿(mào)易型企業(yè)，此前已在焦煤期貨上積累一定經(jīng)驗，并已經(jīng)以期貨價格為基礎(chǔ)與上游焦煤生產(chǎn)企業(yè)簽訂采購合同。該公司副總經(jīng)理趙鵬飛表示，焦煤期權(quán)上市首日，公司即開展了焦煤期權(quán)交易，以對沖現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險?！白鳛閾碛写笊趟姑浩谪浖瘓F交割庫的大型貿(mào)易商，我們后續(xù)計劃利用‘交割庫+期權(quán)保價’的方式開展焦煤現(xiàn)貨采購，服務(wù)下游焦化廠及鋼廠進行風(fēng)險管理，助力期貨、期權(quán)成為連接金融與實體的紐帶?！?/p>
物產(chǎn)中大（600704）集團有限公司是我國焦煤行業(yè)的重要服務(wù)商。該公司在首日交易中采取了賣出不同行權(quán)價格看漲與看跌期權(quán)的“雙賣策略”。公司相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人彭書科認(rèn)為，焦煤期權(quán)的上市為企業(yè)提供了更多時間價值保值與結(jié)構(gòu)化風(fēng)險管理機會。近年來焦煤價格波動較大，企業(yè)可借助寬跨式期權(quán)策略鎖定采購成本，通過雙賣策略提前鎖定遠期售價并降低現(xiàn)貨庫存成本。
彭書科進一步表示“焦煤期權(quán)為持有期貨或現(xiàn)貨的企業(yè)提供了多維度的風(fēng)險管理方案，尤其是在市場方向不明、波動加劇時更具優(yōu)勢。期權(quán)的非線性損益特征可支持更精準(zhǔn)、多元的對沖視角，不同執(zhí)行價格也能更細(xì)致地反映市場預(yù)期，具有良好的參考價值?！?/p>
市場人士表示，相信在大商所與市場各方的共同努力下，未來焦煤期權(quán)將逐步發(fā)揮其在精細(xì)化風(fēng)險管理方面的功能，與焦煤期貨、焦炭期貨以及鐵礦石期貨、期權(quán)協(xié)同發(fā)展，為煤焦鋼行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展注入更為堅實的金融動能。
