12月16日，興業(yè)證券召開(kāi)2026年度投資策略會(huì)，圍繞“十五五”規(guī)劃開(kāi)局之年的投資機(jī)遇展開(kāi)深入探討。興業(yè)證券全球首席策略師張憶東與A股首席策略分析師張啟堯分別就港股和A股市場(chǎng)發(fā)表投資展望。

　　會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)，興業(yè)證券還推出了財(cái)富管理品牌“知己理財(cái)”。記者獲悉，興業(yè)證券在買(mǎi)方投顧轉(zhuǎn)型過(guò)程中，將投資者需求劃分為交易與配置兩大核心場(chǎng)景，構(gòu)建了一個(gè)覆蓋不同風(fēng)險(xiǎn)偏好和資產(chǎn)規(guī)模的全維度服務(wù)體系。

　　聚焦“成長(zhǎng)乘勢(shì)聚力+價(jià)值重構(gòu)紅利”

　　張憶東認(rèn)為，2026年港股投資要耐心穩(wěn)行、戒驕戒躁，超額收益來(lái)自“成長(zhǎng)乘勢(shì)聚力+價(jià)值重構(gòu)紅利”。

　　“AI浪潮是時(shí)代之火，2026年將受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息。AI熱潮大概率更像1996年—1998年的互聯(lián)網(wǎng)浪潮，宏觀經(jīng)濟(jì)、美聯(lián)儲(chǔ)政策、AI科技本身的進(jìn)展，都跟2000年前后截然不同�！睆垜洊|表示。

　　張憶東進(jìn)一步表示，相比于2025年，2026年宏觀經(jīng)濟(jì)的變化在于名義GDP同比增速有望改善、通脹溫和修復(fù)。2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)“火在結(jié)構(gòu)”，也是股市機(jī)會(huì)之所在。2026年是“十五五”規(guī)劃的開(kāi)局之年，將秉承高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略導(dǎo)向，投資中國(guó)股市要重視結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)、重視中長(zhǎng)期的發(fā)展和希望，淡化短期經(jīng)濟(jì)體感。港股資金面將呈現(xiàn)中美友好期、內(nèi)外齊發(fā)力格局。

　　基于以上判斷，張憶東認(rèn)為應(yīng)重視四方面機(jī)會(huì)：一、成長(zhǎng)乘勢(shì)聚力：AI浪潮是“時(shí)代之火”，可重點(diǎn)關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、端側(cè)AI、傳媒；同時(shí)，“十五五”規(guī)劃將驅(qū)動(dòng)軍工科技、能源科技(儲(chǔ)能、固態(tài)電池)及新消費(fèi)等領(lǐng)域發(fā)展。二、紅利資產(chǎn)：低利率環(huán)境下，保險(xiǎn)、銀行、能源等高息資產(chǎn)具備戰(zhàn)略配置價(jià)值。三、傳統(tǒng)行業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)：關(guān)注全球供應(yīng)鏈重構(gòu)、出海鏈以及“反內(nèi)卷”政策下盈利改善的行業(yè)龍頭。四、戰(zhàn)略資產(chǎn)：建議逆向布局黃金、稀土等全球秩序重構(gòu)中的核心資產(chǎn)。

　　行業(yè)表現(xiàn)或從“淘汰賽”轉(zhuǎn)向“競(jìng)速賽”

　　張啟堯積極看好2026年A股市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，并從內(nèi)外部因素進(jìn)行了分析。他表示：“從外部來(lái)看，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的負(fù)面沖擊有限，全球AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的共振，以及寬松的流動(dòng)性和弱美元有望提振A股。內(nèi)部來(lái)看，GDP平減指數(shù)和名義增長(zhǎng)的修復(fù)方向均相對(duì)明確，名義經(jīng)濟(jì)修復(fù)、價(jià)格回升有望支撐基本面進(jìn)一步改善，企業(yè)盈利修復(fù)或?qū)⒊蔀樽畲蟮牧咙c(diǎn)�！�

　　“無(wú)論是國(guó)內(nèi)居民財(cái)富向股市新一輪的再配置，還是主動(dòng)權(quán)益基金的超額回歸、險(xiǎn)資和國(guó)家隊(duì)等中長(zhǎng)期資金的堅(jiān)定入市，以及外資回流中國(guó)資產(chǎn)，這些資金趨勢(shì)上的積極變化均有望在2026年得到更為深入的演繹，并進(jìn)一步形成正向反饋。”張啟堯表示。

　　張啟堯認(rèn)為，今年以來(lái)盈利是決定各行業(yè)表現(xiàn)的“分水嶺”，行業(yè)表現(xiàn)圍繞景氣展開(kāi)了一場(chǎng)“淘汰賽”。2026年，隨著高增長(zhǎng)行業(yè)增多、更多行業(yè)步入盈利復(fù)蘇通道后，行業(yè)表現(xiàn)或圍繞景氣從“淘汰賽”轉(zhuǎn)為“競(jìng)速賽”。

　　在這場(chǎng)“競(jìng)速賽”中，張啟堯認(rèn)為景氣來(lái)源將成為配置的重要抓手，預(yù)計(jì)明年上市公司的景氣來(lái)源主要集中在：具備產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的AI、新能源、軍工、創(chuàng)新藥；受益于PPI回暖、“反內(nèi)卷”和全球AI資本開(kāi)支向?qū)嵨飩鲗?dǎo)的“漲價(jià)鏈”；向外尋求增量、具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的“出海鏈”；低利率時(shí)代，紅利板塊仍將是性?xún)r(jià)比凸顯的優(yōu)質(zhì)底倉(cāng)資產(chǎn)，但上市公司整體盈利具備彈性后，個(gè)股的篩選思路或?qū)⒂纱饲暗姆�(wěn)定紅利轉(zhuǎn)向自由現(xiàn)金流。