【導(dǎo)讀】瞄準(zhǔn)科創(chuàng)賽道，銀行理財加速掘金IPO
今年以來，在《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》等政策推動下，銀行理財積極參與打新，且對科技型公司尤其是科創(chuàng)板公司IPO的關(guān)注度不斷提高。
業(yè)內(nèi)人士表示，未來打新市場有望保持活力，理財公司在挖掘權(quán)益市場機(jī)會時，可綜合運用打新、量化、“固收+”等策略增厚產(chǎn)品收益。
銀行理財積極參與打新
數(shù)據(jù)顯示，今年二季度僅有光大理財旗下一只產(chǎn)品參與信通電子（001388）IPO詢價；三季度，光大理財、興銀理財、寧銀理財合計10只產(chǎn)品參與13只新股IPO詢價；截至12月5日，四季度以來，光大理財、興銀理財、寧銀理財合計11只產(chǎn)品參與17只新股IPO詢價。
截至12月5日，光大理財、興銀理財、寧銀理財年內(nèi)首發(fā)獲配次數(shù)合計達(dá)117次，首發(fā)獲配資金合計達(dá)1656.87萬元。
對于理財公司積極參與打新的原因，華寶證券創(chuàng)新研究部副總經(jīng)理蔡夢苑分析稱，一是政策松綁提供制度基礎(chǔ)，掃清了理財資金直接參與網(wǎng)下打新的制度障礙；二是在利率持續(xù)下行的市場環(huán)境下，網(wǎng)下打新成為理財公司拓展“固收+”策略、博取超額收益的重要途徑；三是港股市場機(jī)制持續(xù)優(yōu)化，港股IPO具備戰(zhàn)略價值，“A+H”雙平臺上市模式日益普遍，吸引理財公司通過參與港股IPO前瞻性布局優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，理財公司積極參與打新主要受政策支持、收益增厚需求及戰(zhàn)略導(dǎo)向驅(qū)動。政策層面賦予銀行理財與公募基金同等的網(wǎng)下打新A類投資者地位，為參與打新提供便利；在低利率環(huán)境下，打新業(yè)務(wù)可通過一、二級市場價差增厚產(chǎn)品收益，緩解傳統(tǒng)固收資產(chǎn)收益壓力；同時，打新也是踐行服務(wù)科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的重要途徑，符合金融支持實體經(jīng)濟(jì)的導(dǎo)向。
科創(chuàng)企業(yè)備受青睞
值得關(guān)注的是，理財公司對科技型公司尤其是科創(chuàng)板公司IPO的關(guān)注度較高。年內(nèi)理財公司參與詢價的IPO企業(yè)中，超半數(shù)為科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，涉及半導(dǎo)體（881121）、生物醫(yī)藥等行業(yè)。
在蔡夢苑看來，理財打新主要集中于科創(chuàng)領(lǐng)域的原因，一是科創(chuàng)板等板塊的新股在上市初期通常表現(xiàn)強(qiáng)勁，其網(wǎng)下申購回報率較高；二是科創(chuàng)板聚焦的“硬科技”領(lǐng)域，是新質(zhì)生產(chǎn)力的集中體現(xiàn)，符合國家戰(zhàn)略導(dǎo)向，較受市場資金青睞。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員付翹楚表示，從戰(zhàn)略層面看，理財資金作為“耐心資本”支持科創(chuàng)企業(yè)，是金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的直接體現(xiàn)，同時，理財公司也能通過戰(zhàn)略配售深度綁定優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，并依托“投貸聯(lián)動”等機(jī)制與母行業(yè)務(wù)形成有效協(xié)同，拓展綜合金融服務(wù)邊界。從市場表現(xiàn)看，科創(chuàng)領(lǐng)域新股呈現(xiàn)出首日漲幅相對突出、破發(fā)風(fēng)險相對較低的特征，整體市場表現(xiàn)亮眼。
“中期內(nèi)，憑借政策激勵、市場表現(xiàn)與戰(zhàn)略意義的持續(xù)強(qiáng)化，科創(chuàng)板仍是理財打新最核心的陣地。”付翹楚認(rèn)為，長期來看，隨著理財公司權(quán)益投研能力、定價能力和內(nèi)部協(xié)同效率的提升，其打新范圍有望逐步向創(chuàng)業(yè)板、主板公司，以及半導(dǎo)體（881121）、生物醫(yī)藥、高端裝備（885427）等細(xì)分賽道拓展。
婁飛鵬也認(rèn)為，后續(xù)隨著理財公司投研能力提升及市場多元化發(fā)展，打新范圍或向高端制造、醫(yī)療健康（159760）等其他戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)拓展。
多策略挖掘權(quán)益市場機(jī)會
受訪人士表示，打新市場有望持續(xù)吸引資金關(guān)注。對于理財公司來說，除了通過多種舉措提升打新能力，還需要綜合運用“固收+”、量化、另類資產(chǎn)等增厚收益的策略，不斷挖掘市場機(jī)會。
婁飛鵬表示，未來打新市場在政策持續(xù)賦能與市場機(jī)制優(yōu)化下有望保持活力，但收益分化的態(tài)勢或延續(xù)。不同板塊中，雙創(chuàng)板塊或因高成長性維持較高收益彈性，主板則憑借流動性優(yōu)勢在中簽率上占優(yōu)。理財公司應(yīng)聚焦“硬科技”等國家戰(zhàn)略支持領(lǐng)域，提升新股定價與入圍能力，同時，結(jié)合多資產(chǎn)配置分散風(fēng)險，平衡收益與流動性。
蔡夢苑認(rèn)為，除打新外，理財公司還可通過多資產(chǎn)、多策略方式拓展收益來源。在資產(chǎn)配置層面，積極擴(kuò)展公募REITs、可轉(zhuǎn)債、黃金及跨境資產(chǎn)等多元類別，并重點布局權(quán)益內(nèi)部的主題方向與高股息（563180）策略，以捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會并增強(qiáng)組合防御性。在策略與工具層面，持續(xù)推進(jìn)指數(shù)化、量化等系統(tǒng)化投資方法，并運用衍生品工具進(jìn)行風(fēng)險對沖與收益增強(qiáng)。
付翹楚建議，理財公司可以深化與外部機(jī)構(gòu)合作，通過委托投資、聘請投顧等方式，借助外部專業(yè)機(jī)構(gòu)的投研優(yōu)勢，共同創(chuàng)設(shè)有競爭力的產(chǎn)品。
